本周 defining event：E90 CPI 核心超预期——三年来首次加息基本锁定。利率驱动（+4.02）创本框架运行以来新高；油（+2.54）与地缘（+2.85）在 E82 推至峰值后迎来 E91 缓和信号——"鹰派锁定 + 战争溢价高位松动"取代上周的"战争溢价 + 鹰派再定价"成为定价主轴。下周三个时间炸弹：9/14 塞拉莱会谈（周一开盘缺口）→ 9/15-16 FOMC（85-87% 加息定价的兑现/反转）→ 9/18 日本央行（97% 加息概率）。
来源：手机端导入资料（研报/快讯/观察），经五维置信度模型过滤（≥65分），按时效（≤7天）与板块关联度准入。本周准入 13 条：✅ 强化 3 · 🔭 新增观察点 2 · ⚠️ 背离预警 0 · 📚 行业深度 5。
| 指标 | 现值 | 周变化 | 月变化 | 解读 |
|---|---|---|---|---|
| 美 10Y 收益率 | 4.91% | +12.4bp（绝对） | +6.8% | CPI 后冲高 4.981%（2023/10 来新高）回落；30Y 5.37% 创 2007 来新高；加息概率 85-87%（盘中破 90%） |
| WTI 原油 | 100.0 美元 | +9.6% | +21.3% | 周中破百（9/10 结算 102.48，+6.7%）后周五 -3.8% 收 99.99（E91 塞拉莱会谈预期）；9/14 会谈为下周一变量 |
| COMEX 黄金 | 4,390 美元 | -1.9% | +9.4% | PPI 日 -2% → CPI 日深 V（4333→4444.9→4390）；实际利率压制主导，10Y≥4.9% 环境下避险让位 |
| 美元指数 DXY | 99.1 | -0.1% | -1.9% | CPI 后冲高回落基本持平；USDJPY 154.36（日本央行 9/18 加息概率 97%） |
| VIX | 15.8 | +1.3 | -7.7% | 9/10 峰值 17.84 → CPI 落地回落 -11.2%；恐慌峰值已过、中枢抬升 |
数据源：新浪期货日线（WTI/黄金 9/7-9/11 OHLC 全量）+ 新闻校准（10Y 9/9 4.857%/9/10 4.95% 财政部日终/9/11 4.91% 财新；DXY 9/10 99.05/9/11 99.10 金投；VIX 9/10 17.84/9/11 15.84 富途）。东财接口全周不可用；9/7-9/8 的 10Y、9/7-9/9 的 DXY/VIX 逐日值缺失（已披露）。美股 9/11：道 +0.98% 52573.29（周 -1.57%）/标普 +0.86% 7656.98（周约 -0.8%）/纳指 +0.96% 26333.04（周 -0.66%），终结四连跌。A 股 9/11：沪指 -1.18% 收 3888.11，超 4800 只收跌，成交 1.97 万亿放量，主力净流出超 600 亿；燧原首日 +179.22%。
由 43 项活跃事件汇总而来（推导过程见附录 A）。本期最强驱动：全球利率上行（+4.02，创框架运行以来新高：E90 CPI +1.09 + E83 PPI +0.98 + E85 欧央行 +0.41）；地缘风险（+2.85）与油价上行（+2.54）在 E82 油轮战推至峰值后被 E91 塞拉莱缓和信号压回；AI 驱动升至 +1.22（E93 国常会算力 + E86）；中国宽松 +1.01（E87 金融强国 + E84）；贸易摩擦 +1.91（E89 出口 +25%）；增长 -0.45 仍负（滞胀加深 vs 出口对冲）。
| 驱动 | 9/5 第10期 | 9/12 第11期 | 变化 | 主因 |
|---|---|---|---|---|
| 利率 us_rates_up | +2.89 | +4.02 | +1.13 | ★E90 CPI（+1.09）+E83 PPI（+0.98）+E85 欧央行（+0.41）；E78 沃勒衰减对冲 |
| 油 oil_up | +3.32 | +2.54 | -0.78 | E82 油轮战（+1.41）vs E91 缓和（-0.54）+E92 OPEC+（-0.11）+E65 上调（-0.04） |
| 地缘 geopolitics_up | +3.73 | +2.85 | -0.88 | E82（+1.06）+E88 德国（+0.15）vs E91（-0.34）+E65 上调（-0.04）+旧事件衰减 |
| AI ai_cycle_up | +0.63 | +1.22 | +0.59 | E93 算力部署（+0.41）+E86（+0.37）+E48 归档移除（+0.11）；E59 英伟达衰减中 |
| 美元 usd_strength | +0.62 | +0.83 | +0.21 | E90（+0.27）+E83（+0.25）vs E78 衰减（-0.17） |
| 中国宽松 china_easing | +0.70 | +1.01 | +0.31 | E87 金融强国（+0.28）+E84 CPI/PPI（+0.22）+E93（+0.16）vs E67/E71 自然衰减 |
| 增长 global_growth_up | -0.47 | -0.45 | +0.02 | E90（-0.18）+E83（-0.16）+E82（-0.21）滞胀加深 vs E89 出口（+0.19）+E84（+0.15） |
| 贸易摩擦 trade_friction_up | +2.15 | +1.91 | -0.24 | E89 出口（+0.32）+E79 衰减 vs E63/E73 衰减；300 亿美元降税磋商（未计分，观察） |
| 板块 | 得分（9/5→9/12） | 信号 | 拥挤度 | 核心逻辑 |
|---|---|---|---|---|
| 油气/煤炭/能源 | +12.24 → +10.63 | 轮动中(加配) | 高(回落风险) | 加配首位（+12.24→+10.63）：E82 油轮战把 WTI 推破 100（9/10 结算 102.48，+6.7%）后周五回落收 99.99（E91，-3.8%）——油驱动 +2.54（经 2.0）+地缘 +2.85 仍为核心贡献；拥挤度「高(回落风险)」，9/14 塞拉莱会谈双向缺口，reversal_watch 开 |
| 银行/非银金融 | +5.25 → +8.06 | 轮动中(加配) | 中 | 加配第二（+5.25→+8.06，★反超军工）：E90 CPI 核心超预期→9 月加息 85-87%（利率驱动 +4.02，经 +2.0 为全场最大单一贡献）；E85 欧央行连续第二次加息+E83 PPI 共振；本周期最确定的宏观映射 |
| 军工/国防 | +9.20 → +7.77 | 轮动中(加配) | 中(兑现后衰减) | 加配第三（+9.20→+7.77，被银行反超）：地缘驱动 +2.85（经 2.0 为核心贡献）；E82 油轮战+E88 德国选择党 43.8%；阅兵兑现后情绪衰减中+会谈缓和风险，reversal_watch 开 |
| 半导体/AI算力 | -1.03 → -1.86 | 中性偏空 | 高(分化) | 中性偏空（-1.03→-1.86）：利率压制（经 -1.5 = -6.03）vs AI 周期强化（E93+E86，AI 驱动 +1.22 经 +2.0）；拥挤度「高(分化)」：9/10 费半 -2% vs 9/11 戴尔 +11%/燧原 +179%——国产算力独立强、海外链消化 |
| 有色/黄金/大宗商品 | +1.38 → -1.90 | 中性偏空 | 中 | 中性偏空（+1.38→-1.90，★跌出中性区间）：实际利率压制（E90，经 -1.5 = -6.03）压倒地缘避险（经 +1.5）；金价周 -1.9%：9/10 PPI 日 -2% → 9/11 CPI 日深 V（4333→4444.9→4390）；验证「10Y≥4.9% 时黄金不给方向性信号」规则 |
| 新能源(光伏/风电/储能) | -0.91 → -2.10 | 中性偏空 | 低 | 中性偏空（-0.91→-2.10，★跌出中性）：油价替代逻辑（经 +1.0）被利率（经 -1.0 = -4.02）与贸易摩擦（经 -1.0）对冲；E92 OPEC+ 暂停增产后供给叙事弱化 |
| 地产/建材/基建/城市更新 | -1.73 → -2.22 | 中性偏空 | 低 | 中性偏空（-1.73→-2.22）：E67 组合拳+E71 PMI 衰减（宽松驱动 +1.01）；E87 金融强国+中长期资金入市边际利好；利率高位仍压制估值 |
| 高端制造/机器人/工业自动化 | -3.52 → -3.03 | 减配 | 中 | 减配（-3.52→-3.03）：利率（经 -1.0）+贸易摩擦压制 vs 宽松+AI 支撑；A 股沪指 9/11 收 3888.11（-1.18%），成交 1.97 万亿放量下跌——制造业风偏承压 |
| 电动车/智能汽车 | -3.33 → -3.71 | 减配 | 中 | 减配加深（-3.33→-3.71）：贸易摩擦（经 -1.5）仍最大拖累，E89 出口 +25% 超预期对冲不足；港股汽车股 9/11 多数止跌（连跌创阶段新低后）但趋势未改；欧盟 9/30 插混关税悬顶 |
| 医药/生物科技 | -3.30 → -3.86 | 减配 | 低 | 减配（-3.30→-3.86）：利率驱动（经 -1.0）单一主导；9 月加息 85-87% 定价下长久期 Biotech 估值承压；板块无催化剂；若 9/16 不加息或 10 月通胀回落→最先升出减配线的候选 |
| 软件/互联网平台 | -5.89 → -5.86 | 减配 | 中(下降) | 减配（-5.89→-5.86）：利率压制（经 -1.5）仍最大；9/11 美股反弹中软件温和（甲骨文 +2%）；A 股 AI 应用跌至 60 日均线未止跌；利率见顶为反转前提 |
| 消费/零售/服务消费 | -7.85 → -6.32 | 减配 | 低 | 减配最深（-7.85→-6.32）：油价侵蚀（经 -1.0，柴油破 6 美元/加仑史上首次）+密歇根信心 47.8+通胀预期 4.6%——美国消费基本面恶化确认；A 股缩量背景下内需链双弱 |
信号变更（vs 9/5 第 10 期）：有色/黄金/大宗商品 中性偏多(观察)→中性偏空（+1.38→-1.90）；新能源 中性→中性偏空（-0.91→-2.10）。
阈值跨越（±3）：（无）。逼近阈值：（无）。
| # | 事件 | 状态 | 强度 | 确定性 | 衰减 | 驱动冲击 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| E16 | 欧盟对华插混车反补贴关税基调已定，落地时间问题 | 预期 09-30 | 2 | 0.7 | 1.00 | 贸易摩擦 +1.0 |
| E55 | 8/21 长端美债「债券义警」持续：30Y 持稳 5.247% 附近，10Y 上行至 4.70%-4.71%；贝森特暗示「单次回购可能超过 40 亿美元」 | 已发生 08-21 | 3 | 0.85 | 0.11 | 利率 +0.5 |
| E57 | 8/21 中国 8 月 LPR 连续 15 个月维持 1Y 3%/5Y 3.5% 不变，上海出台「沪八条」：外环外二套房首付从 20% 降至 15% | 已发生 08-21 | 2 | 1.0 | 0.11 | 中国宽松 +0.3 / 贸易摩擦 -0.2 |
| E60 | 8/26 美国 7 月 PCE 同比 3.7%/核心 3.3%；实际消费支出环比 0.0%（停滞）；服务成本上涨创 2 月来最大涨幅 | 已发生 08-26 | 3 | 0.95 | 0.19 | 利率 +1.0 / 增长 -0.5 |
| E61 | 8/26 美国 Q2 GDP 二次估值 1.5% 年化（未修正）；核心 PCE 上修至 3.6%；企业利润 +$400.9B | 已发生 08-26 | 2 | 0.95 | 0.19 | 增长 -0.3 / 利率 +0.3 |
| E62 | 8/28 沃什杰克逊霍尔首次主席鹰派演讲：通胀仍未显著改善，9 月加息概率从 35% 升至 57-60%；2Y 收益率创 7 月新高，黄金暴跌 3% | 已发生 08-28 | 5 | 0.95 | 0.23 | 利率 +2.0 / 美元 +0.5 / 增长 -0.5 / AI -0.5 |
| E63 | 8/29 美国小额包裹关税（de minimis 豁免取消）正式生效：所有国家邮政包裹征税，中国包裹从价税 30% 或从量税 200 美元/件 | 已发生 08-29 | 2 | 0.95 | 0.25 | 贸易摩擦 +0.5 |
| E64 | 8/27-28 中美摩擦口头升级：特朗普反问「谁说我不制裁中国银行」，贝森特称周末前或对一家大型外国金融机构动手；美考虑对华额外加征 7.5% 关税，商务部回应 | 已发生 08-28 | 3 | 0.25= | 0.23 | 贸易摩擦 +0.5 / 地缘 +0.3 |
| E66 | 8/28 BLS 非农基准修正初值：截至 3 月一年非农就业下修 7.9 万（预期上修 18.3 万），实际月均就业增长或仅 1.1 万——沃什鹰派当日的鸽派对冲 | 已发生 08-28 | 2 | 0.9 | 0.23 | 利率 -0.3 / 增长 -0.2 |
| E67 | 8/28 房地产政策「组合拳」：住建部/央行/金融监管总局/证监会多部门连发多份文件，围绕个人住房贷款/商品房销售制度/房企信贷管理/资本市场融资渠道一揽子改革；同日发改委召开全国投资工作推进会推进「六张网」 | 已发生 08-28 | 3 | 0.9 | 0.23 | 中国宽松 +0.8 |
| E71 | 8/31 中国 8 月官方制造业 PMI 49.8（+0.6pp）超预期：生产 50.4/新订单 50.6 双双转扩张，新出口订单 50.1，出厂价格 50.4 重返扩张；高技术制造业 52.9 | 已发生 08-31 | 3 | 1.0 | 0.30 | 中国宽松 +0.5 / 增长 +0.3 |
| E72 | 8/31-9/1 9 月加息概率进一步升至 64-66.1%（CME FedWatch）：10Y 盘中 4.764% 创 2025 年 1 月来新高，30Y 5.26%；巴克莱/法兴开始预测 9 月和 12 月加息；摩根大通交易台转「战术谨慎」 | 已发生 08-31 | 3 | 0.9 | 0.30 | 利率 +1.0 / 美元 +0.3 |
| E77 | 9/4 美国 8 月非农 +16.2 万大超预期（预期 +5.5 万，3 月以来最多），失业率 4.1% 持平；6/7 月合计上修 5.5 万；CME 9 月加息概率 52.4%→60.2%、年底前 83%→87.7%；2Y 4.425% 创 2025 年 1 月来新高 | 已发生 09-04 | 4 | 1.0 | 0.45 | 利率 +1.2 / 美元 +0.5 / 增长 +0.3 |
| E78 | 9/3 美联储理事沃勒周内转鸽称「通胀有所改善」，9 月加息概率一度回落至 ~52%（五五开）；彭博美元即期指数 9/3 触 5 月以来低点、周跌约 0.7%；日元周涨 2.7% | 已发生 09-03 | 2 | 0.85 | 0.41 | 利率 -0.6 / 美元 -0.5 |
| E81 | 9/2 美国 8 月 ADP 仅 +3.8 万（预期 +4.8 万，1 月以来最小，制造业 -1.7 万）与 9/4 非农 +16.2 万形成统计口径分裂；周内加息定价随之大幅摆动 | 已发生 09-02 | 2 | 0.9 | 0.37 | 利率 -0.3 |
| E83 | 9/10 美国 8 月 PPI 同比 5.4% 超预期（预期 5.3%，前值 4.8% 上修），环比 +0.4% 符合；核心环比 +0.2% 低于预期；柴油/汽油领涨 | 已发生 09-10 | 4 | 1.0 | 0.82 | 利率 +1.2 / 美元 +0.3 / 增长 -0.2 |
| E84 | 9/9 中国 8 月 CPI 同比 +0.8%（预期 ~0.6%，前值 0.5%），核心 CPI 回升至 1.0%；PPI 同比 +3.8% 超预期 | 已发生 09-09 | 2 | 1.0 | 0.74 | 中国宽松 +0.3 / 增长 +0.2 |
| E85 | 9/10 欧央行加息 25bp：存款利率升至 2.50%（本轮第二次，G7 首个连续加息央行）；2027/28 通胀预测上调至 2% 上方 | 已发生 09-10 | 3 | 1.0 | 0.82 | 利率 +0.5 |
| E87 | 9/10 《金融强国建设「十五五」规划》正式出台+9 份配套行动方案；央行/证监会等下午 3 时发布会：推动中长期资金稳步提升入市比例 | 已发生 09-10 | 2 | 0.85 | 0.82 | 中国宽松 +0.4 |
| E89 | 9/8 中国 8 月出口（美元计）+25% 超预期（预期 23.3%），进口 +28.2%；顺差 1190.9 亿美元创历史同期新高 | 已发生 09-08 | 2 | 0.95 | 0.67 | 贸易摩擦 +0.5 / 增长 +0.3 |
| E90 | ★9/11 美国 8 月 CPI 环比 +0.4%（6 月来新高）/同比 3.4% 持平，核心环比 +0.3% 超预期（预期 +0.2%，4 月来最大）/同比 2.9%；汽油 +3.9%；CME 9 月加息概率 73%→85-87%（盘中破 90%）；投行「撕报告」转鹰（道明→明年 1 月前三次、摩根大通 9/12 月各一次）；10Y 盘中 4.981% 创 2023/10 来新高，30Y 5.37% 创 2007 来新高 | 已发生 09-11 | 4 | 1.0 | 0.91 | 利率 +1.2 / 美元 +0.3 / 增长 -0.2 |
| E92 | 9/6 OPEC+ 部长级会议维持 10 月产量政策不变（4 月以来首次暂停增产，完成 165 万桶/日减产退出；配额与实际供应脱节，焦点转向 2027 配额） | 已发生 09-06 | 2 | 1.0 | 0.55 | 油 -0.2 |
| # | 事件 | 状态 | 强度 | 确定性 | 衰减 | 驱动冲击 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| E47 | 8/18-19 美伊和平协议谈判最后期限到期破裂，特朗普宣布「不与伊朗会谈」并威胁「毁灭性经济行动」 | 已发生 08-19 | 4 | 0.9 | 0.09 | 油 +1.5 / 地缘 +1.0 |
| E53 | 8/21 美财长贝森特威胁「前所未有的经济孤立」（周一公布细节），伊朗威胁打击沙特延布管道/阿联酋富查伊拉 | 已发生 08-21 | 4 | 0.9 | 0.11 | 油 +1.5 / 地缘 +1.0 |
| E54 | 8/21 胡塞武装无人机袭击沙特阿美石油公司（KSA 敏感目标+纳季兰机场）；伊朗议会议长警告「任何误判将付代价」 | 已发生 08-21 | 3 | 0.9 | 0.11 | 油 +0.8 / 地缘 +0.5 |
| E58 | 8/24 贝森特宣布对伊朗 5 领域制裁（数字资产/科技/黄金/航空/航运）+约 60 实体，威胁「经济 D 日」；白宫拒绝恢复 6 月美伊停火协议 | 已发生 08-24 | 4 | 0.9 | 0.15 | 油 +1.0 / 地缘 +1.5 / 美元 +0.5 |
| E65 | 8/28 伊朗拟提交全面重开霍尔木兹条件清单（首要：结束中东战争），外长称重启外交「并非不可能」；卡塔尔首相斡旋，伊朗-阿曼探讨安全航运通道；9/14 塞拉莱会谈+伊-阿曼航道协议临近 | 已发生 08-28 | 2 | 0.4→0.55 | 0.23 | 油 -0.3 / 地缘 -0.3 |
| E69 | 8/28 特朗普宣布美委石油协议：美方将取得对超过 650 亿桶委内瑞拉已探明石油储量的「多数控制权」（新华社） | 已发生 08-28 | 2 | 0.5 | 0.23 | 油 -0.5 |
| E70 | 8/30-31 美伊时隔一月再次互相军事打击：美军打击拉腊克岛火箭装置；伊朗打击约旦/阿联酋美军目标+击落 MQ-9；大型油轮霍尔木兹触雷起火；海峡通行降至每日 5 艘 | 已发生 08-30 | 5 | 0.95 | 0.28 | 油 +1.5 / 地缘 +1.5 / 利率 +0.3 / 增长 -0.3 |
| E76 | 9/1-4 美伊冲突急剧升级：美军对伊朗南部发动近 7 小时大空袭打击约 100 个军事目标；伊朗报复五国美军基地+击落第 51 架 MQ-9；「违规船只」黑名单扩至 57 艘+两艘油轮触雷；霍尔木兹 9/1 仅 4 艘大宗商品船通过 | 已发生 09-01 | 5 | 0.95 | 0.34 | 油 +2.0 / 地缘 +1.5 / 利率 +0.3 / 增长 -0.3 |
| E82 | 9/6-9/10 美伊「油轮战」急剧升级：美军哈尔克岛附近袭击 3 艘伊朗油轮并击沉 5 艘；伊朗袭击 10 艘船只+美军基地、宣布霍尔木兹「禁区」；WTI 9/10 结算 102.48（+6.7%）破百 | 已发生 09-09 | 5 | 0.95 | 0.74 | 油 +2.0 / 地缘 +1.5 / 利率 +0.3 / 增长 -0.3 |
| E91 | ★9/11 油价高位回落（WTI 收 99.99，-3.8%；布油 104.61，-2.81%）+FT：海合会六国外长与伊朗外长阿拉格齐拟 9/14 塞拉莱会谈（阿曼牵头，争取霍尔木兹航运临时协议；细节未敲定，胡塞-沙特冲突或致流产）+伊朗-阿曼新航道协议「未来几天签署」（雷扎伊）+胡塞红海表态缓和 | 已发生 09-11 | 3 | 0.75 | 0.91 | 油 -0.8 / 地缘 -0.5 |
| # | 事件 | 状态 | 强度 | 确定性 | 衰减 | 驱动冲击 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| E12 | 巴西大选首轮 10/4 + 以色列议会选举 10 月（窗口内）；美国中期选举 11/3（horizon） | 预期 10-04 | 2 | 0.7 | 1.00 | 地缘 +0.5 / 油 +0.5 / 贸易摩擦 +0.5 |
| E73 | 8/30-31 G20 财长会（阿什维尔，贝森特主持）：贝森特会前喊话 G20 重新审视对华贸易条款（中国 1.189 万亿美元顺差「难以为继」），威胁按周追加次级制裁 | 已发生 08-30 | 3 | 0.8 | 0.28 | 贸易摩擦 +0.8 / 地缘 +0.3 |
| E74 | 8/31-9/1 上合组织元首理事会比什凯克举行（习近平出席 8/30-9/3 并访吉尔吉斯/埃及）；9/3 阅兵临近；德国萨克森-安哈尔特州选举 9/6（选择党或首次执政州政府） | 已发生 08-31 | 2 | 0.8 | 0.30 | 地缘 +0.3 |
| E79 | 9/1 G20 财长会（阿什维尔）联合声明：19 国对「非市场经济体廉价出口不可持续」达成共识、中国唯一反对（脚注标注）；中国另反对霍尔木兹航运中断/IMF 失衡监测/外债债权人三段落；贝森特称中国是「全球拥有最大规模不可持续经常账户顺差的国家」 | 已发生 09-01 | 3 | 0.9 | 0.34 | 贸易摩擦 +0.8 / 地缘 +0.3 |
| E80 | 9/1-3 上合比什凯克峰会成果落地：《比什凯克宣言》发表+《上合组织宪章》修订+近 30 份合作文件；中国—上合口岸经济合作中心 9/3 天津揭牌；习近平宣布 3 年 100 个科技合作项目+国际 AI 应用合作中心；9/3 抗战胜利纪念阅兵举行 | 已发生 09-03 | 2 | 0.9 | 0.41 | 地缘 +0.3 / AI +0.2 |
| E88 | 9/6 德国萨克森-安哈尔特州选举：选择党（AfD）43.8% 成第一大党（39 席，差 3 席过半），基民盟 17.2% 惨败（-19.9pp）；欧洲政治右转加速 | 已发生 09-06 | 2 | 0.9 | 0.55 | 地缘 +0.3 |
| # | 事件 | 状态 | 强度 | 确定性 | 衰减 | 驱动冲击 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| E59 | 8/26 英伟达 Q2 FY27 营收 962 亿（+106% YoY），数据中心 890 亿（+117%）；Q3 指引 1080 亿超预期；盘后涨 7-9%，市值 5.41 万亿 | 已发生 08-26 | 4 | 0.95 | 0.19 | AI +1.5 |
| E68 | 8/29 长鑫存储官宣 LPDDR6 内存正式量产：玄戒 O3 率先支持，小米 18 Fold 首发搭载——国产高端存储突破 | 已发生 08-29 | 2 | 0.95 | 0.25 | AI +0.5 |
| E75 | 9/1 MSCI 调整收盘生效（智谱等 33 只纳入 MSCI 中国，31 只 A 股）；高通 9/1 起上调芯片价格；A 股 9/1：银行股批量创历史新高，石油石化领涨 | 已发生 09-01 | 2 | 0.9 | 0.34 | AI +0.3 |
| E86 | 9/10 苹果发布首款折叠屏 iPhone Duo（7.6 英寸内屏，$1999 起/国行 15999 起）；DeepSeek 科创板进程推进；AI 终端创新周期延续 | 已发生 09-10 | 2 | 0.9 | 0.82 | AI +0.5 |
| E93 | ★9/11 国常会部署「进一步完善算力基础设施，积极推进关键技术和装备研发应用」（李强主持）+GPT-6 Astra（9/3 发布）产业链扩散：液冷（2026 全球智算液冷望破千亿）/MLCC 逆市上行，燧原科技科创板首日 +179.22% | 已发生 09-11 | 3 | 0.9 | 0.91 | AI +0.5 / 中国宽松 +0.2 |
本周归档 3 项：E45（8/18 长端利率旧叙事，decay 0.08 贡献仅 +0.11，由 E83/E85/E90 承接）、E48（8/19 半导体抛售「AI 下行」冲击被 GPT-6 Astra+燧原+国常会算力证伪）、E51（8/20「经济战」口头威胁被 E76/E82 实际行动取代）。概率复核 2 项：E64 certainty 维持 0.25（「按周追加次级制裁」第五周未兑现，中美转向 300 亿美元降税磋商）；E65 certainty 0.4→0.55（塞拉莱会谈 9/14+伊-阿曼航道协议临近+胡塞红海表态+周五油价回落，缓和概率上调）。
| 日期 | 事件 | 关注板块/备注 |
|---|---|---|
| 09-14 | ★塞拉莱会谈：海合会六国外长+伊朗外长阿拉格齐（阿曼牵头，争取霍尔木兹航运临时协议；细节未敲定，胡塞-沙特冲突或致流产）+ 伊朗-阿曼新航道协议签署窗口（雷扎伊「未来几天」） | 周一开盘油/军工/黄金双向缺口风险；E91 缓和交易的第一验证点 |
| 09-15 | ★FOMC 议息首日（9/15-16）+ 美国众议院俄罗斯制裁法案全院投票窗口（9/10 消息） | 加息概率 85-87%；沃什首次以主席身份主持 |
| 09-16 | ★FOMC 决议+沃什发布会+ 欧央行新利率生效（存款 2.50%） | 若加息落地：三年来首次，关注点阵图对 12 月/2027 的指引；若不加息：85% 定价回吐引发剧烈反转 |
| 09-18 | 日本央行决议（加息 25bp 概率 ~97%，USDJPY 154.36） | 日元 carry trade unwind 风险；若落地将推高全球利率中枢 |
| 09-19 | 第 10 期/第 8 期信号 2w 验证日 + 美股四巫日（季度，窗口） | 模型复核节点；四巫日放大波动 |
方法说明：方向性复核（信号方向 vs 验证窗口板块实际表现，基于公开报道与已核实行情；东财接口全周不可用，A 股板块指数代码映射未建立，精确 2/4 周超额收益待补算）。本期到期复核：第 7 期 4w（验证日 9/12）；顺带非正式复核第 10 期 1w（9/5→9/12）。第 6 期 4w（9/17）、第 8 期 2w（9/19）、第 9 期 2w（9/15）、第 10 期 2w（9/19）均未到期。
| 信号日 | 期次 | 验证日 | 核心信号 | 复核结果 | 命中率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-07-17 | 第1期 | 2w 07-31 4w 08-14 | 加配：银行/油气/军工；减配：医药/软件；消费中性偏空 | 2w 窗口（7/17-7/31）：FOMC 鹰派+油价冲高 → 油气✓银行✓；软件✓医药✓。4w 窗口（→8/14）：8/3-8/6 霍尔木兹重开预期 → 油价暴跌 5%+（油气 4w 失效✗）；A 股银行 8 月持续走强✓ | 2w: 4/5 ≈80% 4w: 3/5 ≈60%（油气4w失效） |
| 2026-07-26 | 第2期 | 2w 08-09 4w 08-23 | 加配：油气33.7/军工24.7/银行13.9/黄金11.4/地产9.4/新能源6.9/半导体5.0；减配：消费/软件/医药 | 2w 窗口（→8/9）：油价暴跌 5%+（油气✗），黄金 8 月趋势上行✓✓；银行 8 月中旬走强✓；消费/医药减配✓；半导体加配✗。4w 窗口（→8/23）：黄金 +12%✓、油气收复✓、银行✓、消费/软件/医药✓、半导体 8/19 暴跌✗、地产（沪八条）✓ | 2w: 约5/10 =50% 4w: 约7/10 =70% |
| 2026-08-01 | 第5期 | 2w 08-15 4w 08-29 | 加配：军工9.56/地产7.55/油气6.25/黄金3.44；无减配 | 2w 窗口（→8/15）：油价大涨 5% → 油气✓；黄金震荡上行✓；军工/地产证据不足。4w 窗口（→8/29）：油气 WTI +5.4%✓；黄金 +11.3%✓✓；地产组合拳落地（E67）✓；军工阅兵前情绪上行✓（定性） | 2w: 约2/4 =50%（两项证据不足） 4w: 约4/4 ≈100%（含定性） |
| 2026-08-20 | 第6期 (补发) | 2w 09-03 4w 09-17（未到） | 加配：黄金5.12/油气3.70；减配：银行-3.61；中性偏多：军工/新能源/地产/半导体/电动车/医药；消费中性偏空 | 2w 窗口（8/20→9/3）：黄金震荡微跌 ~✗；油气 WTI 约 86 → 91.67（+6.6%）✓；银行减配 → A 股银行批量历史新高 ✗（同型失误第二次）；消费中性偏空 → 美 7 月实际消费停滞+A 股消费平淡 ✓ | 2w: 可验证子集 2/4 =50% 4w: 未到验证日（9/17） |
| 2026-08-22 | 第7期 | 2w 08-29 4w 09-12 | 加配：油气/黄金/新能源/军工/半导体/电动车/地产（7 板块）；减配：消费/银行 | 4w 窗口（8/22→9/12，本期复核）：油气 WTI 约 86→99.99（+16%，油轮战 E76/E82）✓✓；军工：9/3 阅兵+美伊升级 ✓；消费减配：美消费停滞+密歇根 47.8+A 股缩量 ✓；半导体/电动车/地产/新能源加配均错 ✗（加配阵营过宽稀释精度）；银行减配 → 持续新高后本周随加息预期强化 ✗（同型失误第三次） | 2w: 已复核（4/6 ≈67%） 4w: 可验证子集 约3/8 ≈38%（加配阵营过宽+银行同型失误第三次） |
| 2026-08-29 | 第8期 | 1w 09-05 2w 09-19（未到） | 加配：油气7.81/军工5.39；减配：电动车-3.69/高端制造-4.66/软件-6.25/消费-7.11；银行中性偏多2.87；黄金中性偏空-1.09 | 1w 窗口（8/29→9/5）：油气周涨超 9%✓✓；军工阅兵兑现✓；银行批量新高✓；软件/高端制造/电动车/消费减配✓；黄金中性偏空✓ | 1w: 可验证子集 约7/8 ≈86% 2w: 未到验证日（9/19） |
| 2026-09-05 | 第10期 | 1w 09-12（非正式） 2w 09-19（未到） | 加配：油气12.24/军工9.20/银行5.25；减配：消费-7.85/软件-5.89/高端制造-3.52/电动车-3.33/医药-3.30 | 1w 非正式窗口（9/5→9/12，本期顺带复核）：油气 WTI 91.22→99.99（+9.6%，周中破百）✓✓；军工：油轮战 E82+霍尔木兹僵局 ✓；银行：10Y 4.79→4.91%、加息 60%→85-87% ✓；消费减配：柴油破 6 美元+密歇根 47.8 ✓；软件/医药/高端制造减配：利率压制延续 ✓；电动车减配：港股汽车连跌创阶段新低 ✓；黄金中性偏空：4477→4390（-1.9%）✓ | 1w: 可验证子集 约8/9 ≈89%（非正式） 2w: 未到验证日（9/19） |
| 宏观驱动 | 得分 | 构成 |
|---|---|---|
| 全球利率上行 | +4.02 | E90 +1.09 ｜ E83 +0.98 ｜ E77 +0.54 ｜ E62 +0.43 ｜ E85 +0.41 ｜ E72 +0.27 ｜ E82 +0.21 ｜ E60 +0.18 ｜ E76 +0.10 ｜ E70 +0.08 ｜ E55 +0.05 ｜ E61 +0.05 ｜ E66 -0.06 ｜ E81 -0.10 ｜ E78 -0.21 |
| 地缘风险 | +2.85 | E82 +1.06 ｜ E76 +0.48 ｜ E70 +0.39 ｜ E58 +0.21 ｜ E12 +0.35 ｜ E88 +0.15 ｜ E80 +0.11 ｜ E53 +0.10 ｜ E79 +0.09 ｜ E47 +0.08 ｜ E73 +0.07 ｜ E74 +0.07 ｜ E54 +0.05 ｜ E64 +0.02 ｜ E65 -0.04 ｜ E91 -0.34 |
| 油价上行 | +2.54 | E82 +1.41 ｜ E76 +0.64 ｜ E70 +0.39 ｜ E12 +0.35 ｜ E53 +0.15 ｜ E58 +0.14 ｜ E47 +0.13 ｜ E54 +0.08 ｜ E65 -0.04 ｜ E69 -0.06 ｜ E92 -0.11 ｜ E91 -0.54 |
| 贸易摩擦 | +1.91 | E16 +0.70 ｜ E12 +0.35 ｜ E89 +0.32 ｜ E79 +0.24 ｜ E73 +0.18 ｜ E63 +0.12 ｜ E64 +0.03 ｜ E57 -0.02 |
| AI产业周期 | +1.22 | E93 +0.41 ｜ E86 +0.37 ｜ E59 +0.26 ｜ E68 +0.12 ｜ E75 +0.09 ｜ E80 +0.07 ｜ E62 -0.11 |
| 中国政策宽松 | +1.01 | E87 +0.28 ｜ E84 +0.22 ｜ E67 +0.16 ｜ E93 +0.16 ｜ E71 +0.15 ｜ E57 +0.03 |
| 美元走强 | +0.83 | E90 +0.27 ｜ E83 +0.25 ｜ E77 +0.23 ｜ E58 +0.07 ｜ E62 +0.11 ｜ E72 +0.08 ｜ E78 -0.17 |
| 全球增长改善 | -0.45 | E89 +0.19 ｜ E84 +0.15 ｜ E77 +0.14 ｜ E71 +0.09 ｜ E66 -0.04 ｜ E61 -0.05 ｜ E70 -0.08 ｜ E60 -0.09 ｜ E76 -0.10 ｜ E62 -0.11 ｜ E83 -0.16 ｜ E90 -0.18 ｜ E82 -0.21 |
敏感度（-2 ~ +2）是先验判断值，不是回归拟合值——与美林时钟、Bridgewater 四驱动框架、BlackRock 主题敏感度表同属「结构化专家判断」流派。设定依据三类证据：
油气仍是「战争溢价」主线的最大受益者，但 E91 缓和信号已让油/地缘驱动从峰值回落（油 +3.32→+2.54、地缘 +3.73→+2.85），拥挤度「高(回落风险)」+9/14 塞拉莱会谈双向缺口，reversal_watch 开启。银行则凭利率驱动 +4.02（经 +2.0 = +8.04）一己之力反超军工晋升加配第二——加息 85-87% 定价是本周期最确定的宏观映射。消费是同一枚硬币的反面：柴油破 6 美元/加仑（史上首次）+密歇根信心 47.8，油价侵蚀 -2.54 + 地缘 -1.43 + 贸易摩擦 -1.91 三重压制，中国宽松 +2.02 仅能部分对冲。